Hari

Nochmal Inflation ZH2

Heute um 14:30 MEZ kamen noch einmal wichtige Inflationsdaten, dieses Mal die Erzeugerpreise aus Unternehmenssicht. Diese sind mit 0,2% im Dezember deutlich schwächer ausgefallen als erwartet, das stützt die Hoffnung, dass der Inflationsschub sich bald zurückbilden könnte.

Gleichzeitig kamen Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe herein, die waren etwas höher als erwartet und widersprechen daher einer Überhitzung. -> Hier <- ein Ausschnitt von Investing.com:

Beide Daten erhöhen nicht den Druck auf die Zinsspekulation, weswegen die Marktreaktion auch eher wohlwollend ist:

Mehr als eine Seitwärtsbewegung nach dem "V"-Schub von Montag und Dienstag ist das aber nicht, zumal morgen die Quartalssaison losgeht und die deutliche Gefahr besteht, dass die in Asien unter anderem von Omicron-Lockdowns verstärkten Probleme in den Lieferketten, sich doch noch negativ in den Unternehmensausblicken niederschlagen.

Bleiben wir also wachsam, noch ist alles möglich, auch nach unten.

Neue Kolumne GlobaLex

Heute freue ich mich besonders, eine neue Kolumne zum Thema "Weltreise" ankündigen zu können. Nachdem uns "Tibesti" einige Zeit mit spannenden Reiseberichten erfreut hat, ist es nun an "AV_1899", den sie schon aus 2 Gastartikeln kennen, zuletzt -> hier <-.

Seine erste Kolumne wird heute nach 18 Uhr Online gehen, sie können aber schon jetzt -> hier bei den Kolumnisten <- einen ersten Blick auf ihn werfen.

Ich kopiere die Kurzvorstellung mal auch hier herein. Davor will ich mich aber bei AV_1899 für sein Engagement bedanken und auch andere motivieren, diesen Schritt zu gehen. Auch einzelne Gastartikel sind immer willkommen und es gibt noch viele Themen - auch abseits der Börsen - die einer "Beackerung" harren und von denen die Community profitieren würde.

Kolumne: Der GlobaLex

Alejandro Vallejo, Jahrgang 1993, ist ausgebildeter Industriekaufmann und hat einen Bachelor in Wirtschaft.

Den Bachelor hat er Abends während seines Jobs in der Holzindustrie nachgeholt, in dem er zwar stellv. Einkaufsleiter wurde, darin aber nie seine Leidenschaft fand. Nach 7 Jahren Sparen und Vorbereitung, hat er 2020 mit seiner Frau alles in Deutschland aufgegeben und reist seitdem in einem Wohnmobil durch Europa und später die Welt.

In seiner Kolumne „GlobaLex“ liefert er uns als "AV_1899" spannende Reisegeschichten, faszinierende Orte und auch Rückschläge sowie Herausforderungen der Weltreise. Er teilt zwischen Orten und Erlebnissen auch immer wieder Börsen-Erkenntnisse, wenn er auf Reisen Berührungspunkte mit der Börse hat oder gerade unter einer Palme sein Depot managt.

GlobaLex möchte bei uns Reisesehnsucht entfachen und zeigen, wie man heutzutage als junger Mensch um die Welt reisen und gleichzeitig selbständig und an der Börse investiert sein kann.

Freitag geht die Quartalssaison los ZH3

Die Quartalssaison nimmt bedingt durch den Jahreswechsel einen etwas ungewöhnlichen Start. Normalerweise finden sich die Berichte der Finanzindustrie konsistent in einer Woche, dieses Mal geht es aber schon am morgigen Freitag los und in der kommenden Woche rollen dann mehr und mehr Bluechips an, weswegen ich am Montag auch einen vollen Quartalszahlen-Review als Video machen werde.

Der kommende Montag ist übrigens US Börsenfeiertag (Martin Luther King Day), weswegen es mangels Wallstreet keinen Stream geben wird. Das ist dann Zeit für einen Quartalszahlen-Review und einen Sonderartikel.

Am morgigen Freitag berichten Citigroup (C), Wells Fargo (WFC), JP Morgan (JPM) und Blackrock (BLK). Hier sind die ZH4-Charts dieser vier Finanzriesen, die durch die Bank recht gut aussehen.

Das ist auch kein Wunder, die Finanzindustrie gehört zu den Profiteuren einer Zinswende, weil die Zinsmargen wieder auskömmlicher werden. Und das gilt natürlich ganz besonders für Geschäftsbanken wie WFC und C, die zu einem guten Teil davon leben, während es für JPM und BLK weniger bedeutend ist, die den Hauptteil ihrer Erträge mit dem Kapitalmarkt erzielen:

Höhere Zinsen und Aktienmarkt

Dass höhere Zinsen nicht pauschal schlecht für den Aktienmarkt sind, habe ich schon oft thematisiert. "It depends" wie so oft, ein Aspekt ist dabei wie hoch das Zinsniveau überhaupt ist.

Denn wenn an den Anleihenmärkten dramatisch bessere Renditen erzielt werden können, dann ist das schon eine breite Belastung des Aktienmarktes, das Kapital wandert halt dahin, wo die höchste Rendite bei geringstem Risiko zu erzielen ist.

Von so einem Szenario sind wir aber Lichtjahre entfernt und es ist unklar, ob wir das vor einem finanzpolitischen *Reset* jemals wieder erreichen werden, weil die Schuldenlast der Staaten einfach zu hoch ist, um Renditen von 4 oder 5% bei 10-jährigen Staatsanleihen noch zu vertragen.

Weswegen derzeit auch die negativen Auswirkugen auf die Marktsektoren begrenzt sind, die besonders weit in der Zukunft liegenden Gewinne in ihren Bewertungen haben und damit von einer höheren Diskontierung auch getroffen werden - die kleinen Wachstumsaktien eben.

Auf Ebene der breiten Indizes wird das aber von den "Value"-Aktien kompensiert, die kein Problem mit leicht höheren Zinsen haben und so entstehen dann solche Statistiken wie -> hier von LPL Research <-:

Und eine erste Zinserhöhung kann sehr wohl für kurzfristige Unruhe sorgen, ist aber langfristig keine wirkliche Störung der generellen Aufwärtstendenz:

Keine pauschale Angst also vor Zinserhöhungen der Notenbanken, "it depends"!

Aktien des Tages ZH3

Taiwan Semiconductor (TSM) ZH4

Ein paar erste Zahlen sind schon da und der Semiconductor-Sektor bleibt einfach *hot*.

Denn was der weltgrößte Chipfertiger TSM -> hier abliefert <- nennt man "feuern aus allen Rohren" und ist schlicht und einfach beeindruckend.

Ich muss ihnen das im Weekly zeigen, damit man die ganze Schönheit dieser Struktur aufnehmen kann. Diese sich entwickelnde Basis hatte ich ihnen schon -> hier am 18.11.21 <- gezeigt, jetzt ist sie vollendet:

Delta Airlines (DAL)

Die große US Fluggesellschaft Delta hat heute Zahlen geliefert und -> erwarteter Omicron-Folgen <- bleibt der Markt optimistisch, auch weil das Management schon durch das Omicron-Loch hindurch schaut:

"Despite expectations for a loss in the March quarter, we remain positioned to generate a healthy profit in the June, September and December quarters, resulting in a meaningful profit in 2022," Dan Janki, Delta's chief financial officer, said in a statement.

Delta said the Omicron variant will likely delay the recovery in travel demand by 60 days, but it expects the recovery to resume around the Presidents Day holiday in February.

In an interview, Chief Executive Ed Bastian said bookings for international travel were down but he sounded confident that the transatlantic market would have a "very strong" spring and summer travel period once Omicron-driven border restrictions are lifted.

"There's an enormous amount of pent up demand," Bastian told Reuters. "It's going to be very active."

Ich denke das kann man als Proxy für den ganzen Reisesektor nehmen, der beginnt durch Omicron hindurch zu schauen.

Eine Aktie, die nach einem angekündigten schwachen Quartal trotzdem steigt, hat also sicher noch einiges Potential in sich:

Lam Research (LRCX)

Auch passend zum Thema Semiconductor. Ein solches "V" macht dann Sinn, wenn der Markt einen Fehler gemacht und die Aktien zu Unrecht mit abverkauft hat. Einen Fehler, den er nun erkennt :

Ford (F)

So sieht Stärke aus. Eine enge Konsolidierung in der kaum Abgaben enstehen, weil jeder kleinste Dip sofort gekauft wird. Und dann folgerichtig die Fortsetzung nach oben:

Deutsche Börse (DB1)

Bei der deutschen Börse hellen sich die Aussichten auf und die Analysten-Kommentare werden positiver. Diese hängt nämlich keineswegs mehr nur am deutschen Aktienmarkt, das Geschäft wurde verbreitert, dazu gehört nun zum Beispiel auch die Leipziger Strombörse oder der übernommene US-Stimmrechtsberater ISS.

Das Weekly zeigt diese Entwicklung deutlich, die Bewertung ist solide. Die Aktie kann man jetzt also durchaus mal wieder auf den Radar nehmen:

Das fehlende Geschäftsmodell und die Raumfahrt ZH3

So wie bei Virgin Galactic (SPCE) sieht das aus, wenn man kein funktionierendes Geschäftsmodell hat und ein einmaliger Flug mehr ein PR-Stunt war:

Sie wissen wie skeptisch ich bei aller Begeisterung für Raumfahrt immer genau dieser Aktie gegenüber war, weil ich da keine Substanz gesehen habe, auch keine technologische.

Der Markt ist durchaus bereit eine zeitlang zu glauben was das Management erzählt, aber früher oder später trennt sich dann die Spreu vom Weizen.

Apropos Substanz, der ganze Weltraum-Sektor durchläuft nach dem ersten Hype vor einem Jahr gerade sein "Tal der Enttäuschungen", insofern ist ein Teil des Charts von SPCE auch dem schlechten Environment geschuldet, das ja ganz generell seit Februar 2021 toxisch für kleine Wachstumsaktien ist.

Auch eine RocketLab (RKLB) sieht also wenig berauschend aus, trotzdem ist hier mehr technologische Substanz dahinter, das könnte was werden und der Markt urteilt hier auch milder als bei SPCE:

Da Problem bei RKLB ist eher, dass zu viele Konkurrenten nun in den Markt der Kleinraketen drängen, der Platz ist dafür gar nicht da und es werden sich am Ende wohl nur maximal 2 dieser Unternehmen durchsetzen können, wenn überhaupt neben dem Platzhirsch SpaceX.

Von Astra (ASTR) und RocketLab (RKLB) wird also recht wahrscheinlich mindestens eine Aktie auf Null fallen und die Firma ihr Geschäft einstellen, dass es beide schaffen, kann ich mir nur schwer vorstellen.

Das ist nichts Neues, das muss man aber wissen, die Frage ist wo das Geschäftsmodell ist. Was in der Raumfahrt-Touristik immer noch ein Fragezeichen hat, ist im Launch-Business ganz sicher vorhanden und das Segment wird zweifelsfrei stark wachsen. Ob da aber Platz für 5 Unternehmen alleine in den US ist, wage ich zu bezweifeln, denn die "alten Hasen" wie die "United Launch Alliance (ULA)" mit Boeing (BA) und Lockheed Martin (LMT) sind ja auch noch da.

Ganz traurig ist das Chart immer noch bei -> Redwire (RDW) <-. Die Geschäftslage sieht weiter attraktiv aus und gerade so ein breit aufgestellter Zulieferer hat eigentlich ein funktionierendes Geschäftsmodell.

Was hier aber zunehmend verstört sind nicht die Probleme im Rechnungswesen, das ist nicht so selten bei jungen Firmen und nach einem SPAC-Merger erst recht. Was verstört ist, dass diese Probleme immer noch nicht gelöst sind und vom Management nichts Sinnvolles dazu kommt.

Das ist äußerst dubios und wirft ein schlechtes Licht auf das Management. Das Letzte was man dazu lesen konnte war Anfang Dezember -> hier <-, das reicht einfach nicht.

Natürlich kann sich das immer noch auflösen, die Zweifel wachsen aber, ob hier nicht ganz grundlegend etwas im Argen liegt und entsprechend bröselt der Kurs auch weg. Das sind halt die Risiken bei so Werten, ich habe meine Fun-Position Anfang Dezember halbiert, weil mir dieser Kommentar des Managements nicht gereicht hat, den kleinen Rest halte ich einfach, mal sehen was jetzt passiert. Nachlegen kann man immer, je nachdem was nun passiert.

Wenn sich das alles in Wohlgefallen auflöst, liegen hier immense Chancen, aber die Zweifel wachsen, dass das Problem wirklich nur eine buchhalterische Kleinigkeit ist. Hier wurde auf jeden Fall Vertrauen zerstört, das wird selbst im positiven Fall noch nachhallen.

Das Fragezeichen über dem NASDAQ100 ZH3

Damit schliesse ich die erste Schreibwoche im neuen Jahr, am morgigen Tag kommen neben den oben genannten Quartalszahlen um 14:30 MEZ diverse Einkaufsmanagerindizes als Konjunkturindikator und wohl auch ein Statement von EZB-Chefin Lagarde. Letztes könnte marktbewegend sein, die EZB scheint an der Wegscheide zu einer Zinswende zu stehen, zumindest die Negativzinsen sollten nun mal verschwinden.

Beat Balzli von der WiWo hat hier einen guten Kommentar dazu: -> Wer ist die EZB? Und wenn ja, wie viele? <-

Im Gegensatz zu den Kollegen bei der US-Notenbank Fed vergessen die Frankfurter offenbar, dass Erwartungsmanagement zur obersten Verantwortung der Notenbanker gehört. Eine konfuse Multikanalkommunikation wirkt toxisch. Konsumenten und Unternehmen brauchen Planungssicherheit. Die Zukunft der Zinsen beeinflusst ihr Investitionsverhalten. Die EZB sollte sich entscheiden, wer sie ist – und nicht wie viele.

Die Schnabel kann ich wie viele ihrer Kollegen sowieso nicht ernst nehmen, es wird mir ein ewiges Rätsel bleiben, warum diese unzählige Male an der Wirklichkeit gescheiterten, längst falsifizierten volkswirtschaftlichen Modelle, immer noch unter der Überschrift "Wissenschaft" vertreten werden. Aber gut anderes Thema, sie kennen meine Meinung dazu und ich muss das nicht wiederholen. Schafft diese ganzen "Wirtschaftsweisen" einfach ab und niemand wird etwas merken und niemandem wird etwas fehlen.

Die Lage im Markt ist weiter unentschieden, besonders deutlich sieht man das am NASDAQ100, dem schwächsten Index, der durchaus auch den Gedanken an einen Absturz nach unten weiter am Köcheln hält.

Schauen sie wie wenig überzeugend das bisher ist, hier ist weiter *alles* möglich und wir tun gut daran weiter eine gewisse Vorsicht an den Tag zu legen:

Für mich ist morgen mein freier Tag, mein vorgezogenes Wochenende sozusagen, am Sonntag kommt dann wie immer der ausführliche Wochenausblick und am Montag ein Quartalszahlen-Review-Video und ein Sonderartikel, aber mangels Wallstreet kein Stream.

Halten sie die Ohren steif und schauen sie gleich mal bei der neuen GlobaLex-Kolumne vorbei, die geht bald Online.

Ihr Hari

*** END OF STREAM ***

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Inflation on Target ZH2

Die Inflationsdaten kamen wie erwartet herein, die hohen Werte mit einer Jahresteuerung von 7% im Dezember waren schon eingepreist und bekannt.

Der Markt lässt sich dadurch auch nicht von seinem Rebound abhalten, was schon bekannt ist, kann die Kurse nicht mehr bewegen.

Faszinierend ist trotzdem zu sehen, wie da gestern wieder ein Hebel umgelegt wurde und die Kurse nach oben zu kriechen begannen.

Es war zuletzt auch hier im Forum Thema und ja, auch wenn wir es nie "beweisen" können, liegt die Vermutung mehr als nahe, dass hier algorithmisches Trading am Werke ist.

Wir müssen doch nur unsere eigene Emotion prüfen, dann wissen wir, dass unsere menschlichen Seelen viel flatterhafter sind und nie und nimmer ein derart gleichmässiges Kriechen zustandebringen würden, schon gar nicht nach so einem Einbruch wie am Montag.

Ich habe schon oft erwähnt, dass es diese "V"-Reversals nach Einbrüchen früher (vor 10 Jahren und davor) so nicht gegeben hat und wenn dann nur viel seltener. Auch das ist nicht "beweisbar" und doch höchst wahrscheinlich auch die Folge der emotionslosen Maschinen, die einfach in eine Richtung drücken wenn der Hebel umgelegt ist, nach oben wie nach unten.

Es nützt auch nichts sich darüber zu grämen, das "V" ist einfach zum "New Normal" geworden, mit dem man jederzeit rechnen muss und das besonders gerne direkt nach Bruch wichtiger Unterstützungen in Gang kommt. Viele Weisheiten der Vergangenheit haben in diesem Wandel ihre Bedeutung verloren, auch das immer wieder empirisch zu beobachten und auch das ist normal. Der Markt ist eben immer in einem beständigen Wandel und auch mit den Methoden von Benjamin Graham ist heute kein Blumentopf mehr zu gewinnen, auch wenn das manche Träumer immer noch glauben.

Aber wie auch immer, der Einbruch ist wettgemacht und der Markt zum Jahresanfang damit wieder in völlig neutralem Territorium. Der wahrscheinlichste Verlauf ist von hier die Fortdauer des Seitwärtsschaukelns, das Mitte November des Vorjahres begann.

Das ist nicht meine präferierte Variante, eine echte Bereinigung zum Jahresanfang hätte mir besser gefallen, aber es ist wohl die Variante mit der wir uns nun arrangieren müssen.

Yields und Euro-Zinswende ZH3

Die Renditen der US Staatsleihen kommen auch heute leicht zurück, deutlicher Beleg dafür, dass die heutigen Inflationsdaten schon erwartet wurden und daher nicht mehr kursbewegend sind:

Interessant und etwas überraschend ist dagegen, dass der Euro zum Dollar nun doch nach oben in Bewegung kommt:

Ich denke zwei Faktoren sind hier am Werk.

Einerseits bremst Powell sprachlich ein wenig und vermittelt dem Markt den Eindruck, dass die FED keineswegs besonders aggressiv sein wird. Andererseits sendet die EZB erste Signale dass sie die Inflation ernst nimmt und damit vielleicht auch mal von den Negativzinsen wegkommt. Die Renditen im Euroraum steigen ja schon, wie ich ihnen gestern anhand der BUNDs gezeigt habe.

Das alles stärkt derzeit den Euro zum Dollar und hat damit eine sofortige Reise hinab Richtung 1,10 bei EURUSD verhindert. Wie lange diese Stärke andauert ist "everybodies guess", ich weiss es nicht.

Was gespielt wird reloaded

Ich habe zuletzt mehrfach, so auch -> gestern hier <- kommuniziert, was derzeit am Markt gespielt wird.

Bespoke hat nun -> hier <- eine besonders eindrucksvolle Auswertung, die die bisherige 2022er Performance der Russell3000 Aktien nach Dividendenrendite aufschlüsselt.

Das Ergebnis ist ebenso eindrucksvoll wie eindeutig, genau das passt zu einem Environment steigender Renditen wie wir es haben:

Und die Sektoren mit den höchsten Yields sind auch keine Überraschung und genau diese zeigen derzeit relative Stärke:

In der Wissenschaft wär diese Interpretation damit endgültig von der Hypothese zur etablierten Theorie geworden. Wir können also bis auf weiteres mit der Annahme operieren, dass dem klassischen "Value" derzeit der Wind der Gezeiten von hinten in die Segel bläst. Wobei ich persönlich dabei trotzdem das bevorzugen würde, was ich "Quality Value" nenne und nicht die Aktien, die außer Dividenden nichts zu bieten haben.

Advisor Perspectives

Sie kennen diese Seite schon, weil ich schon öfter davon Grafiken gezeigt habe, natürlich immer mit Referenz per Link.

Trotzdem will ich nach meiner Promotion des -> JP Morgan Guide to the Markets <-, zum Jahresanfang auch mal für -> Advisorperspectives <- ein wenig "Promotion" machen und zwar speziell für die "DShort-Rubrik", denn wenn sie nach guter graphischer Darstellung fundamentaler Entwicklungen suchen, werden sie da oft fündig.

Ich zeige ihnen mal ein paar Beispiele.

Aus dem -> wöchentlichen Snapshot <- kennen sie zum Beispiel diese Grafik und ja, 2021 ist genau das korrekturlose Jahr geworden, mit dem ich schon seit dem Frühjahr gerechnet und mehrfach darüber geschrieben hatte:

Oder -> hier <- ein wunderbarer Perfomancevergleich der Weltindizes, auch da sagt ein Bild mehr als schnöde Zahlen:

Oder -> hier <- eine schöne Langfristübersicht der US-Inflationsraten:

Das sollte einen Eindruck verschaffen. Schauen sie also auf dieser Seite vorbei, wenn sie nach Grafiken und Übersichten zu fundamentalen Themen suchen.

Aktien des Tages ZH3

Freeport McMoran (FCX)

Im Rohstoff-Bereich ist es derzeit oft die gleiche Story. Knappheiten führen zu höheren Preisen, die zu höheren Gewinnen und die zu höheren Kursen:

Applied Materials (AMAT)

Unser Dauerbrenner AMAT mit erstaunlicher Resilienz und relativer Stärke zu den Peers wie LRCX, ASML, ICHR oder KLAC:

Nutrien (NTR) ZH4

Alte Hasen erinnern sich noch an die Aktien Potash und Agrium, Nutrien ist das Ergebnis einer Fusion der beiden Unternehmen, die 2018 stattfand.

Es handelt sich jetzt um den weltweit größten Produzenten von Kalidünger und den zweitgrößten von Stickstoffdünger. Also die ideale Aktie, wenn man jetzt mit den Knappheiten im Düngemittelmarkt mitschwimmen, dafür aber die Gurke K+S nicht anfassen will.

Wir sehen einen beständigen Aufwärtstrend seit dem Covid-Tief, der sich fortzusetzen scheint:

RWE (RWE) ZH4

Der selbstgewählte Druck der politisch nun auf der Energiewende liegt, an dem letztlich auch die Existenz der Grünen hängt, auch wenn sie das noch nicht wissen, ist so immens, dass die großen Versorger wie RWE davon nur profitieren können.

Denn den Kopf aus der Schlinge der selbst angeheizten Erwartungen kann man nur im Konsens mit der Großenergie erreichen und nicht im permanenten Streit. Irgendjemand muss ja die ganzen Gaskraftwerke bauen und betreiben, die Kohlekraftwerke abschalten und die gigantischen Windräder aufbauen, wofür es übrigens auch Unmengen an Beton und Stahl braucht - ob da mal jemand eine wirkliche Klimabilanz gemacht hat, weiss ich nicht.

Wie auch immer man es dreht und wendet, Unternehmen wie RWE werden wohl mit Steuergeldern zum Jagen getragen werden. Denn ein Scheitern können sich die Grünen nicht leisten, es würde die Partei einerseits ins Einstellige fallen lassen und andererseits wohl zu einer Abspaltung eines radikaleren Flügels führen.

Aber wie auch immer, für eine RWE sind das keine schlechten Ausgangsvoraussetzungen, die wird gebraucht. Und vom Chart her gibt es nun eine saubere Unterstützung nach unten, die bisher immer gehalten hat:

SQM (SQM)

Gestern hatte ich hier LAC zum Thema Lithium, aber auch bei der chilenischen SQM geraten die Kurse nach oben wieder in Bewegung:

Holzmangel ZH4

Es sind nicht nur die klassischen Industriegüter, die unter Knappheiten und steigenden Preisen leiden, es ist zunehmend auch Holz.

Auf dem Bau merkt man das schon lange, auch wenn die Preise in Deutschland zuletzt wieder etwas nachgegeben haben. Aber wenn jetzt "gegen" den Klimawandel auch viele Pelletöfen als Ersatz für Ölheizungen neu entstehen, wird es das Problem nicht verringern.

Ich habe gestern -> hier <- schon darüber geschrieben und ja, ich weiss auch, dass Pellets theoretisch nur aus Holzabfall gepresst werden und insofern nicht auf Kosten gefällter Wälder gehen sollten - Bauholz und Brennholz ist ein Unterschied.

Theoretisch, die praktische Realität sieht oft anders aus, ich hatte dazu gestern auch einen Link der TAZ und wer will findet schnell viel mehr. Und völlig klar ist auch, dass bei steigendem Bedarf das Problem fehlender Kapazität eher virulenter wird und damit auch die unerwünschten Ausweichversuche. Wer merkt denn auch schon, wenn irgendwo in Sibirien Waldgebiete abgeholzt werden, damit es hier mit "gutem moralischem Gefühl" verfeuert werden kann?

Auch klar, der politische Effekt aus Deutschland ist für die Weltmarktpreise von Holz relativ unbedeutend, so wie auch unsere Anstrengungen zum Klimaschutz - wir repräsentieren vielleicht 1-2% des Weltmarktes.

Aber das dahinter stehende Grundsatzproblem existiert doch generell. Holz ist *keine* beliebig skalierbare Resource, die Anzahl der weltweiten Wälder ist begrenzt und damit auch der Abbau, solange es kein Raubbau werden soll. Und das muss bei einer steigenden Nachfrage zwangsläufig die Preise treiben, was den Unternehmen die Wald besitzen oder im Holz- und Papiergeschäft sind eher gut tun sollte.

Es gibt einfach einen massiven Zielkonflikt zwischen dem von mir stark unterstützten Willen zur Aufforstung, zur Erhöhung des Waldbestandes der Erde und dem Verfeuern genau der gleichen Resource, welches ich kritisiere, weil wir nicht mehr im Mittelalter sind. Diese Resource einfach zu verbrennen erscheint mir gegenüber der Anforderung die Waldflächen zu erhöhen als Doppelmoral, vermeintliche Nachhaltigkeitsrechnungen hin oder her, Papier ist geduldig.

Und für die Luftqualität (Feinstaub) würde es bei uns auch eine Menge Positives bewirken, es stinkt bei uns im Winter oft unerträglich wenn die Öfen an sind und jeden Winter ist ein neuer schwarzer Film im Außenbereich, der mit dem Regen aus der Luft gewaschen wird. Und ja, das kommt ua von schlecht eingestellten Öfen, aber auch das ist ein Theorieargument, weil es wird immer schlecht eingestellte Öfen geben und immer verbranntes Gut, das besser nicht verbrannt werden sollte.

Aber wie auch immer, für die Firmen im Holzgeschäft ist die hohe weltweite Nachfrage eher ein Segen und der ETF WOOD hat dementsprechend nun auch eine wunderbare Fortsetzungsbasis gebildet:

Die wohl bekannteste Einzelaktie um das Thema zu spielen ist Weyerhaeuser (WY) mit seinen riesigen Ländereien. Auch das sieht nicht so schlecht aus:

Chance der Bären ZH3

Der Markt zögert heute etwas und der Russell2000 der kleinen Aktien ist schon abgekippt.

Aber auch im NASDAQ100 sieht man nun die Chance der Bären, denn wenn das ein "failed Bounce" werden soll und die Korrektur jetzt erst richtig losgehen, dann ist *jetzt*, genau jetzt unter dem 20er und 50er SMA der Moment, an dem die Bären aufstehen und den Bounce abwürgen sollten:

Ob das passiert kann ich ihnen nicht sagen, wie gesagt traue ich dem Markt nicht mehr richtig und zwischen fortgesetzter Schaukelbewegung und tieferer Korrektur kann ich mir vieles vorstellen.

Nur ein Antritt zu einer bullischen Ausbruchsbewegung ist derzeit außerhalb meines Vorstellungsvermögens, in Anbetracht des aktuellen Environments mit Zinswende, Omikron-Risiken der Lieferketten und Inflation tue ich mich schwer mir vorzustellen, woher die Kraft für so einen Schub kommen sollte.

Ich bin da nun ganz agnostisch, wir werden sehen!

Bis Morgen!

Ihr Hari

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Powell ante Portas ZH2

Gleich um 16 Uhr tritt Powell auf, seine Rede ist schon bekannt und inhaltsleer wie oft bei so Anhörungen, interessant werden eher die folgenden Antworten auf Fragen sein.

Der Bounce den wir gestern gesehen haben, war nach 5 Tagen Abwärtsdruck in seiner Existenz nicht wirklich überraschend, dass es der NASDAQ zurück ins Plus geschafft hat, aber dagegen schon sehr bemerkenswert und das beste Reversal seit langer Zeit.

Trotzdem neige ich noch nicht dazu zu viel hineinzuinterpretieren, einen neuen Bullenmarkt kann ich mir von hier nur schwer vorstellen.

Genau genommen wäre es wünschenswert, wenn eine Bereinigung durch Korrektur jetzt tiefer gehen würde, es kann aber gut sein dass uns das erneut nicht vergönnt ist und wir daher so weitereiern, wie wir das schon seit Mitte November tun.

Erst im März wird die FED wohl die Spekulationsphase mit einer Zinserhöhung beenden und in den kommenden Wochen kommen die Quartalszahlen herein, bei denen das große Risiko besteht, dass es im Ausblick Probleme mit den Lieferketten gibt.

In Summe weiter eine diffuse Lage, die kein eindeutiger Bärenmarkt, aber auch kein richtiger Bullenmarkt mehr ist.

Statt auf die Indizes sollten wir auf die Sektoren schauen die funktionieren und das ist derzeit "Value", dazu später unten mehr.

Jetzt schauen wir mal, was der Markt nach 16 Uhr machen will, noch ist alles drin und der Bounce gestern nicht mehr als ein kurzes Intermezzo:

Was gespielt wird ZH3

Wenn man Einzelaktien betrachtet, können markante Kursbewegungen auch immer mit lokalen, in der Aktie begründeten Entwicklungen zu tun haben. Insofern beweisen Kursbewegungen bei Einzelaktien nicht so viel, wenn diese aber in einer ganzen Anlageklasse unisono passieren, dass ist darin eine Botschaft enthalten.

Diese Botschaft ist derzeit recht deutlich, es findet derzeit eine Rotation hinein in "Value" und "Dividendenwerte" statt, nicht nur in "Quality Value", auch in Aktien ala AT&T.

Sehr schön zeigen kann ich ihnen das mit dem ETF -> VanEck Vectors Morningstar Developed Markets Dividend Leaders ETF (TDIV) <-, den ich iShares ETFs vorziehe, weil er mit nur 55 Aktien sehr pointiert ist und nicht zu den von mir wenig geschätzten "von jedem Dorf ein Hund" ETFs gehört.

Darin enthalten sind Dividenden-Schwergewichte wie AT&T, Verizon, Exxon, Chevron, AbbVie, Novartis, Philip Morris, Total, Rio Tinto, Altria und andere.

Und nun schauen sie mal, was da seit ca. Mitte Dezember im Chart passiert, die Botschaft ist ebenso eindeutig wie eindrucksvoll:

Und da sich diese Botschaft im neuen Jahr fortsetzt, macht es Sinn davon auszugehen, dass wir hier einen prinzipiellen Trend vor uns haben, der uns in 2022 immer wieder begleiten wird. Nach einer "Einmonatsfliege" sieht diese Bewegung eher nicht aus.

Seit Jahren ist BigTech vorausgelaufen, die Diskrepanz zwischen Growth und Value habe ich ihnen gezeigt. 2022 könnte das Jahr werden, in dem sich diese Schere wieder etwas schliesst.

Geänderte EZB Kommunikation ZH4

Die EZB ändert ihre Tonlage, seit Tagen kann man Stimmen aus der EZB in -> diesem Tenor <- lesen, etwas was es im alten Jahr so geballt nicht gegeben hat.

"Wir verstehen, dass steigende Preise für viele Menschen ein Grund zur Sorge sind, und wir nehmen diese Sorge nicht auf die leichte Schulter, sondern sehr ernst", sagte Lagarde bei der Feierstunde zur Verabschiedung des ehemaligen Bundesbankpräsidenten und EZB-Ratsmitglieds Jens Weidmann. Die Menschen könnten darauf vertrauen, dass sich die EZB unbeirrt für Preisstabilität einsetzen werde...

Die Wahrscheinlichkeit ist hoch, dass damit auch in Europa eine klitzekleine Zinswende vorbereitet wird, vielleicht werden wir ja wenigstens die Negativzinsen mal wieder los, mehr würde ich gar nicht erwarten.

Die Rentenmärkte reagieren schon deutlich, seit Ende Dezember steigt die Rendite der 10-jährigen BUNDs markant, die sich nun von unten wieder der Nulllinie annähern:

Insofern sollten wir auch für Europas Aktien nun davon ausgehen, dass auch hier lange zurückgebliebene "Dividenden-Aktien" eine neue Blüte erleben.

Und auch für Europas Banken ist es ein Segen, ein Ende der Negativzinsen würde viel Druck wegnehmen und die Zinsmarge wieder auskömmlicher machen.

Auch der Banken-ETF EXV1 zeigt eine Wendeformation, die nach weiterem Upside aussieht. Hier sind derzeit eher Trades zu finden, als im Techsektor:

Aktien des Tages ZH3

Illumina (ILMN)

Gestern -> gute Nachrichten <-, heute die Fortsetzung:

British American Tobacco (BTI)

Hier ausnahmsweise in Dollar. Seit Dezember laufen die Raucher-Aktien wieder und das richtig gut. Auch das passt durchaus zur Rotation hin zu "Value".

Was hier im Daily bei BTI schon nach "weit gelaufen" aussieht,

ist in Wirklichkeit vielleicht nur der Anfang:

Lithium Americas (LAC)

Lithium hat nach der massiven Herbstrally seit Dezember schön korrigiert:

Die heutige Bewegung könnte der Beginn einer Bodenbildungsphase ungefähr nach dem Muster sein:

Splunk (SPLK)

SPLK habe ich gestern schon im Stream gezeigt, heute kommt weitere Stärke. Eine der alten "Momentum-Aktien", die schon eine deutlich sichtbare Wendeformation zeigen und insofern als Trade wieder interessant werden:

Holcim (HOLN)

Passend zum Thema "Value", aber auch zu den Knappheiten in der Bauindustrie, die auch Beton immer teurer machen, hat Holcim einen Doppelboden gebildet:

Zweifel an Habeck ZH3

Der Spargel kommt den Häusern näher, ich zitiere -> hier <-:

Gehe es etwa bei Windkraft-Projekten um Beeinträchtigungen der Anwohner durch Emissionen, Sichtbeschränkungen oder Geräuschen, würden diese Schutzgüter künftig „nachrangig behandelt“, sagte Habeck. „Dann kann auch zügiger genehmigt werden.“

Die bestehenden Abstandsregelungen zwischen Wohnbebauung und Windrädern will Habeck in Absprachen mit den Bundesländern verringern oder abschaffen.

Usw usw, auch Absurdes ist darin, wie:

Dazu gehört auch die Vorgabe, dass schon ab 2025 „jede neu eingebaute Heizung auf Basis von 65 Prozent erneuerbaren Energie betrieben wird“ – eine Anforderung, die nur von Wärmepumpen und Holzpellet-Kesseln zu erfüllen sein dürfte.

Selbst wenn wir die Feinstaub-Thematik mal beiseite lassen, ist es für Pellet-Heizungen trotzdem eine Lüge. Klar, wenn man wirklich nur das Holz verfeuert, das langsam im eigenen Wäldchen um die Ecke wächst, dann passt es mit der Nachhaltigkeit.

Das ist aber bei breitem Einsatz in Massen an neuen Heizungen fernab der Realität, die Menge machts halt, sieht unter anderem -> hier <-.

Es ist doch ganz einfach, da die Menge der Wälder mehr oder weniger stabil ist und deren Wachstum auch, gibt es eine Art "Decke" an Holz, die man noch nachhaltig schlagen, verarbeiten und verbrennen kann - sozusagen das was im Land natürlich nachwächst. Darüber wird es Raubbau. Weswegen Pellet-Heizungen in keinem Fall eine skalierbare Lösung für die Energiewende sein können, sie müssen eine Nebenlösung für eine beschränkte Menge an Menschen bleiben. Und für Wärmepumpen fehlt in der Fläche der Strom, wobei die billigen Luft-Wärmepumpen sowieso fragwürdig sind.

Aber egal, über die Widersprüche der "Energiewende" wollte ich gar nicht schreiben, sondern darüber, dass diese Pläne doch eigentlich ein "Goldenes Zeitalter" für in Deutschland agierende Firmen im Sektor einleiten sollten. Gerade bei der Windkraft, die ja nun überall einen Freifahrtschein bekommen soll. Woraus auch Chancen am Aktienmarkt entstehen sollten.

Nur wenn ich mir die Charts anschaue, ist davon noch nicht viel zu sehen, obwohl der Markt Habecks Pläne doch auch kennt.

Sind da etwa Zweifel ob der Durchsetzbarkeit? Was ist da los? Was sieht der Markt das Habeck nicht sieht?

Powell hilft ZH2 ZH3

Powell redet den Markt hoch, in dem er einen taubenhaften Ton an den Tag legt und alle Fettnäpfchen vermeidet. Der Mann ist seit 2018 kommunikativ erheblich gereift, da kommen kaum mehr Fehler.

Das sieht jetzt im SPX Future gut aus:

Und fast noch wichtiger, der NASDAQ100 bestätigt den gestrigen Hammer und ist wieder zurück in der alten Schaukelrange, die seit November besteht:

Damit wird mein Wunsch nach einer ausgedehnteren Bereinigung wohl (Überraschung 😛 ) mal wieder *nicht* erfüllt, gleichzeitig sind die Voraussetzungen für eine nachhaltige Ausbruchsbewegung wohl weiter nicht gegeben. In der Zinserwartung, wie auch im Ausblick der Unternehmen in der kommenden Quartalssaison, lauern im 1. Quartal nach wie vor viele Fallstricke.

Wir müssen uns wohl damit abfinden, dass wir nun absehbar die richtungslose Phase fortsetzen, die Mitte November begonnen hat. Unter der Decke könnte die beschriebene Rotation hin zu "Value" durchaus weitergehen, auf Ebene der Indizes ist das dann ein Geschaukel.

Mir wäre eine echte Bereinigung lieber gewesen, die Chance war nach dem gestrigen Aufschlag in die KW02 wirklich da. Aber Wünsche werden vom Markt selten erfüllt, richten wir uns nun also gedanklich auf eine fortgesetzte Schaukelphase ein.

Vor dem Jahreswechsel war ich bei ca. 40% Exposure im Investmentdepot, jetzt bin ich wieder bei knapp 60%. Für mehr sehe ich weiter keinen Anlaß und fühle mich mit dieser verhaltenen Aufstellung wohl, die gut zu meinem Eindruck des Marktgeschehens passt: weder klar bullisch noch klar bärisch, eher diffus und unter der Decke rotierend.

Bis Morgen!

Ihr Hari

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